在我们的生活当中，股票行业进入的门槛非常低，学习相关的知识非常重要，想要实用的股票投资干货，下面讲解一下《北京高华证券|新能源汽车行业系列点评四十九：蔚来：产品周期已至业绩加速释放_板块研报_股票入门基础知识,炒股入门知识,》的知识，感兴趣的话可以参考一下。
蔚来通过圈层营销和优质服务引导客户完成了品牌共创，打造高端品牌形象。销售门店较22Q3减少24家，少覆盖8座城市；维修服务中心增加25家，少覆盖15座城市。 其他业务方面，22Q4营收达到1 0亿元，同比/环比分别为+90.3%/+2 0%；22全年收入为37.6亿元，同比+26.8%；增长主要是由于提供研究和开发服务的收入增加。EC7和EC6分别有望达到单月1-2千辆。 盈利短期扰动，预期持续修复。 现金：截至22Q4蔚来拥有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总计455.0亿元，短期流动性风险较弱。整体渠道端呈现收缩趋势。公司表示，蔚来22Q2将推出四款车型，其中ES6改款将在7月交付；7月将推出第五款车型。公司表示，由于受到一二代平台换代、国补退坡、旧款车型折扣等多个因素影响，短期内蔚来毛利承压。 利润端：毛利方面，22Q4汽车业务毛利为10.1亿元，同比/环比分别为-47.5%/-48.3%；22Q4汽车业务毛利率为6.8%，同比/环比分别为-1 1pts/-9.6pts。 22Q4销售管理费用为35.3亿元，同比/环比分别为+49.6%/+30.0%；22Q4销售管理费用率为2 0%，同比/环比为- 9pts/+ 1pts。 分析与判断: 新车型交付营收创新高 营收端：22Q4蔚来总营收为160.6亿元，同比/环比分别为+6 2%/+2 5%；22全年营收为49 7亿元，同比+36.3%； 其中当季汽车业务收入为147.6亿元，同比/环比分别为+60.2%/+2 7%。从销量目标来看，公司认为ET ET5旅行版和ES6合计可达到单月2万辆；ET ES ES8每个型号可达到单月2-4千辆
未来展望：公司预计23Q1汽车销量将在 1万辆至 3万辆之间；同比区间为+20.3%至+28.1%；对应的收入约为1 .3亿元至115.4亿元，同比区间为+10.2%至+16.5%。受到新车型蔚来ET5定价较低的影响，ASP由22Q3的37.8万元下降至36.9万元。同时，蔚来NT 0平台具有高品质、强智能属性，二代车型产品力强劲。推荐： 智能电动增量：从智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。22全年研发费用为1 .4亿元，同比+136.0%；研发费用率为2 0%，同比为+9.3pts。环比上升主要来自于新车型蔚来ES ET5同时交付所带来的销量上升。 投资建议 蔚来凭借“优质品牌形象+智能电动技术优势”构筑核心竞争优势。 22全年营收为49 7亿元，同比+36.3%；累计交付1 2万辆，同比+3 0%；全年归母净亏损为145.6亿元，同比放大37.7%。22Q4毛利率下滑主要原因为存货价值计提、生产设备折旧和与产品换代相关的损失；此3类影响合计对毛利造成了6.7pts的负面影响。自23Q2起，毛利有望出现提升，公司目标在23Q4将毛利率提升至18%-20%。 渠道端：截至22Q 公司拥有375家销售中心，覆盖141座城市；3 家服务中心，覆盖148座城市。全年汽车业务收入为455.1亿元，同比+37.2%。 22Q4总毛利为6.2亿元，同比/环比分别为-6 4%/-6 2%
22Q4毛利率为 9%，同比/环比分别为-1 3pts/-9.4pts。整个产品矩阵有望帮助公司冲击单月3万辆的目标。 智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。22全年汽车业务毛利为6 3亿元，同比-6.3%；22全年汽车业务毛利率为1 7%，同比-6.4pts。中长期维度、新势力车型带来的增量+国内产业链份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性。22Q4毛利下滑主要由于汽车毛利的大幅下降。22全年交付1 2万辆，同比+34%。 车型加速推出预期修复盈利 新品加速推出，销量预期上行。 现金储备充足销量预期向上 费用端：22Q4蔚来研发费用为39.8亿元，同比/环比为+117.7%/+35.2%；22Q4研发费用率为2 7%，同比/环比为+6.3pts/+ 1pts。 交付量方面，22Q4共计交付 0万辆，同比/环比分别为+60%/+26.7%，在22Q3交付受到供应链问题困扰后快速提升。22全年销售管理费用为1 .4亿元，同比+5 2%；销售管理费用率为2 4%，同比+ 4pts。 风险提示 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。受益标的【蔚来-SW】
如若您想要了解更多，敬请关注本栏目的更新。